沃什開啟「美元轉折點」？華爾街“心領神會”

聯邦準會新任主席沃什的鷹派亮相，正在進行華爾街對美元的整體評估。

沃什在就任後首次議息會議上實踐央行抗通膨使命，調整言論之堅定令市場迅速重新定價。美元指數6月累計上漲2.1%，創近一年來最佳單月表現，交易員開始押注聯準會最快7月升息，選擇權市場亦保障大規模美元看漲押注。

摩根大通、美國銀行、高盛等華爾街主要機構的表態，對美元前景重燃信心。

這項風險轉變意義重大。就在一年多前，「對沖美國」、美元化與貨幣貶值交易還是市場主流敘述，如今這些論調已全面消退。三菱日聯銀行策略師李哈德曼表示，聯準會的鷹派政策更新“正威脅觸發美元的看漲突破”，其效果已超過美伊和談協議對美元的支撐影響。

聯準會「啟動」美元多頭

摩根大通全球外匯策略聯席主管Meera Chandan直言，聯準會已「啟動」美元看漲前景。 「其他央行不會追上來，美元的利差不會收窄，」她在接受採訪時表示。

在沃什就任後的首個新聞發布會上，對價格穩定的堅定表態令市場對升息路徑的預期文章顯著轉移。道明證券外匯政策主管Jayati Bharadwaj將這一變化概括為：“美國數據強度，經濟強勁，新總統態度鷹派，正在討論公信力與價格。美聯儲政策加息的外匯儲備現在已經其關係了，這是市場認知的一次轉變。”

美元即指數目前交投於11月以來水準最高，今年累計累計上漲1.7%。 6月的漲幅幾乎與3月彭博推動的期輪大幅反彈。錢丹表示，“真正驅動市場的接力棒，已經從能源傳遞到了美聯儲的政策反應。”

加強背書，多空力量重新集結

鷹派聯準會並不是美元走強的唯一支撐。支持者長貝森特近期也更明確地表態支持強勢美元政策，並公開為沃什背書。不過貝森特強調，推動美元在全球經濟中主導地位的，是美國的政策框架，而不是匯率本身。

在機構層面，資金正加速往美元多頭集結。根據商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至6月16日，對沖基金、資產管理機構及其他投機者累計持有294億美元的美元看漲部位。對沖基金曼集團預計美元年底前將再漲5%，而道明證券則預測第三季將錄得約2%的前期增幅。

美國銀行外匯師策略亞歷克斯·科恩認為美元「還有上行空間」。該行匯價調整了年底歐元兌美元預測，從先前的1.20調整至1.15，預計聯準今年將升息三次。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德本週稍稍因歐元區經濟疲軟軟訊早號而關注升息預期，歐元關注跌至今年低位，進一步凸顯美歐貨幣政策的後續走勢。

AI交易提供額外的動力

除貨幣因素外，人工智慧浪潮正成為美元走強的另一條邏輯主線。高盛首席外匯及新興市場策略師Kamakshya Trivedi表示：“現實是，AI交易正在提美國的經濟預期增長和股市回歸，斯科特成為資本的吸引力目的地。”

渣打銀行G-10外匯研究全球主管Steven Englander也認為，AI相關生產力支撐了美元的正面前景，資本流入與企業獲利的改善將持續為美元提供支撐。德意志銀行貨幣策略主管George Saravelos則將美元定位為「未來AI收入流的主要受益者」。

Trivedi指出，美元走強的路徑並非一刀切：美元當前低息貨幣、尤其是對菲律賓敏感的貨幣形成更強抑制，但相對於高息貨幣及貿易條件敏感貨幣——如墨西哥比索、巴西雷亞爾和外貿——表現可能相對遜色。高盛預計泰銖和菲律賓比索將在未來三個月內對美元走弱。

漲勢或非一帆風順

儘管多頭情緒高漲，部分機構對後續漲勢的持續性持審慎態度。巴克萊師策略警告稱，“美元的上行路徑可能並非線性”，原因是加息預期已被市場消化，市場情緒已相當偏多，且與美國經濟數據可能正接近階段性高點。

道明證券的Bharadwaj也指出，若要看到更顯著的美元升值，聯準會需要兌現超出市場當前定價的升息幅度——目前市場預期明年初大約約有一至兩個25個基點的升息。

另外，從選擇權市場訊號來看，未來12個月押注美元升值相對貶值的溢價已接近一年來最高水平，逼近均五年值，但仍低於上漲幅「美國異常論」主導市場時的飆升水平，顯示多頭空間尚存，但亦需預期集中過度的風險。

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